香港碳交易市場實務指南：企業碳資產管理與碳信用採購策略

2026年6月9日 ｜ 捷勝國際環保（香港）有限公司

全球碳定價機制正在快速演化，從歐盟CBAM（碳邊境調整機制）到內地全國碳市場擴容，碳交易已從「未來趨勢」變成「當下現實」。對於香港企業而言，無論是上市公司需要滿足ESG披露要求，還是貿易型企業需要應對供應鏈碳足跡審查，理解碳交易市場的運作機制並建立碳資產管理能力，已成為合規經營和競爭力提升的必選項。

本文從實務操作角度，系統拆解香港碳交易市場的結構、碳信用類型與選擇標準、企業碳資產管理框架以及碳信用採購的全流程，幫助香港企業建立從「碳盤查」到「碳交易」到「碳報告」的完整閉環。

香港碳交易市場的現狀與主要平台有哪些？

香港碳交易市場以香港交易所（HKEX）旗下的Core Climate為核心平台。Core Climate於2022年10月正式推出，是全球首個專為淨零轉型而設的自願碳信用交易平台。截至2025年底，Core Climate已支持超過80個經VERRA（Verified Carbon Standard）和Gold Standard認證的碳信用項目，涵蓋亞洲、非洲和南美洲的可再生能源、林業和社區減排項目。交易結算支持港元和人民幣，降低了香港企業參與碳交易的門檻。

除了Core Climate，香港企業也可以通過以下渠道參與碳交易：①國際碳經紀商——如South Pole、EcoAct等專業碳顧問公司提供碳信用篩選、盡職調查和批量採購服務；②國際碳交易平台——如AirCarbon Exchange（ACX）、CBL Markets等提供標準化合約和實時報價；③直接項目對接——與特定碳減排項目開發商直接交易，通常可獲得更好的價格和定製化條款。

選擇碳交易平台時，企業應重點考察三個因素：平台交易量與流動性（影響交易執行效率）、支持的碳信用標準（決定碳信用的質量和市場認可度）、結算方式和費用結構（影響實際採購成本）。對於初次進入碳市場的香港企業，建議先通過Core Climate進行小規模試點交易，積累經驗後再擴展到更多渠道。

碳信用有哪幾種？企業該如何選擇？

碳信用（Carbon Credits，也稱碳權）按減排機制的不同，主要分為兩大類型：減排型碳信用和碳移除型碳信用，兩者在減排邏輯、價格區間和使用場景上有明顯差異。

減排型碳信用來自於避免或減少溫室氣體排放的項目，包括：

• 可再生能源項目：風電、太陽能、水電項目取代化石燃料發電。價格通常 US$3-10/tCO₂e，是目前市場上最常見的碳信用類型。
• 甲烷捕集與利用：從垃圾填埋場、煤礦、畜牧業中捕集甲烷並轉化為能源。價格 US$5-15/tCO₂e，兼具減排和能源利用的雙重效益。
• 社區爐灶改造：為發展中國家家庭提供高效爐灶，減少薪柴使用和室內空氣污染。價格 US$5-12/tCO₂e，具有明顯的社會效益附加價值。

碳移除型碳信用來自於從大氣中直接捕集並永久儲存CO₂的項目，包括：

• 植樹造林與再造林（ARR）：通過種植樹木吸收大氣中的CO₂。價格範圍較大，US$5-30/tCO₂e，取決於樹種、地區和永久性保障措施。
• 直接空氣捕集（DAC）：使用化學方法直接從空氣中捕集CO₂並注入地質儲存層。價格目前較高 US$200-1000/tCO₂e，但技術成本正在快速下降。
• 生物炭：將生物質在缺氧條件下熱解轉化為穩定的碳形式，持久鎖碳。價格 US$100-200/tCO₂e。
• 海洋碳匯：通過海洋鹼化、海藻養殖等方式增強海洋的碳吸收能力。屬於新興領域，價格波動較大。

企業選擇碳信用的實務建議：優先選擇經VERRA或Gold Standard認證的項目，這兩個標準擁有最嚴格的審計和第三方核查體系。注重碳信用的額外性（Additionality）——即項目如果沒有碳信用收入就不會發生。避免購買年份過舊（vintage超過5年）或存在雙重計算風險的碳信用。對於需要在ESG報告和碳中和聲明中使用碳信用的企業，建議諮詢專業碳顧問進行項目盡職調查。

香港企業採購碳信用的完整流程是怎樣的？

碳信用採購不是簡單的「一手交錢一手交貨」，而是一個涉及碳盤查、策略規劃、盡職調查和報告披露的系統性流程。以下是香港企業標準的碳信用採購六大步驟：

1. 碳足跡盤查（基準線建立）：按照GHG Protocol或ISO 14064標準，完成企業範圍一（直接排放）、範圍二（能源間接排放）和範圍三（供應鏈間接排放）的碳排放核算，其中废物处置环节的核算方法可参考废物处置碳排放核算方法指南。這是所有碳策略的基礎。常見的第三方盤查機構包括SGS、TÜV Rheinland、HKQAA等。
2. 碳減排路徑規劃：基於碳盤查結果，設定基於科學的減排目標（SBTi）。明確區分哪些排放可通過內部措施減少（如更換節能設備、優化物流路線），哪些排放無法通過內部措施消除而需要通過碳信用抵消。
3. 碳信用採購策略制定：根據減排路徑規劃，決定採購碳信用的數量和時間安排。制定碳信用質量標準（如認證標準、項目類型偏好、最低價格範圍）、供應商篩選標準和風險管理規則。建議將年度碳信用採購預算納入企業年度財務計劃。
4. 碳信用項目盡職調查：對潛在的碳信用項目進行技術和合規評估，重點審查項目的註冊狀態（在VERRA或Gold Standard項目庫中的登記信息）、驗證報告（Validation/Verification Report）、額外性論證文件（Additionality Assessment）、永久性保障措施（如林業項目的緩衝池機制）和社區影響評估。建議使用CCQI（Carbon Credit Quality Initiative）評分作為輔助參考。
5. 交易執行與交割：通過Core Climate、碳經紀商或直接雙邊交易完成碳信用所有權轉讓。簽署標準的碳信用購買協議（Emission Reductions Purchase Agreement, ERPA），明確碳信用的交付時間、價格、數量、標準合規保證和爭議解決機制。
6. 碳信用管理與報告：在碳信用註冊登記系統中完成碳信用的註銷（Retirement），獲取帶有唯一序號的註銷證明。將碳信用使用情況納入企業ESG報告、碳中和聲明和相關披露文件中。保存完整的碳信用交易和註銷記錄，以備未來審計和合規審查。

碳資產管理：企業該如何規劃碳減排策略？

碳資產管理不是簡單地購買碳信用，而是將碳排放和碳減排視為可量化、可管理、可交易的戰略資產。一套完整的企業碳資產管理框架包含以下四個層次：

第一層：碳排放數據基礎設施。建立覆蓋全部運營範圍的碳排放監測、報告和核查（MRV）體系。選擇適合企業規模的碳管理軟件（如SimaPro、Carbon Trust Footprint Manager或本地SaaS方案），實現碳排放數據的標準化採集和自動化計算。確保數據按照GHG Protocol的分類標準進行結構化存儲，便於後續分析和報告。

第二層：內部碳減排措施。從能源效率、可再生能源、廢物管理和綠色物流四個維度尋找減排機會。常見的內部減排措施包括：更換LED照明和高效空調系統（通常可減少範圍二排放10-25%）、安裝屋頂太陽能板、實施廢物分類回收和堆填分流（可顯著降低甲烷排放）、優化運輸路線和採用電動貨車（參考香港綠色物流運輸方案）。

第三層：碳信用策略組合。根據內部減排的潛力和成本，設計碳信用的類型組合。一般建議按以下比例配置：60-70%高質量的減排型碳信用（主要來自VERRA認證的可再生能源和甲烷捕集項目）、20-30%碳移除型碳信用（優先考慮植樹造林和生物炭）、10%新興碳移除技術信用（如DAC，作為長期策略儲備）。這種組合在成本和質量之間取得了平衡。

第四層：碳信息披露與核實。將碳資產管理的成果整合到ESG報告和相關披露中。跟進香港聯交所《環境、社會及管治報告指引》和氣候信息披露要求（TCFD框架），確保碳排放數據和碳信用使用情況的透明披露。對於透過環保處置獲得碳減排效益的企業，可參考ESG報告中環保處置數據整合方法將廢物管理數據轉化為碳排放核減數據。

自願碳市場和合規碳市場：香港企業要知道的核心區別

全球碳市場分為自願碳市場（Voluntary Carbon Market, VCM）和合規碳市場（Compliance Carbon Market）兩條軌道，兩者在驅動因素、交易邏輯和合規要求上有本質區別。

自願碳市場（VCM）的特點是：企業基於自願碳中和承諾（如SBTi承諾、Net Zero目標）主動購買碳信用。交易標的是「碳信用」（Carbon Credit），每份代表一噸經核證的CO₂減排或移除量。價格由市場供需決定，波動較大。目前香港企業參與的主要交易平台是Core Climate。自願碳市場的標準以VERRA VCS和Gold Standard為核心。

合規碳市場的特點是：受政府或監管機構強制約束，企業必須持有足夠的碳排放配額（Allowance）覆蓋實際排放。交易標的是「碳排放配額」（Emission Allowance），價格由配額供需和政府調控共同決定。全球主要的合規碳市場包括歐盟EU ETS（交易量最大）、中國全國碳排放權交易市場（覆蓋電力行業，逐步擴容至鋼鐵、水泥、鋁業等）、韓國ETS等。

香港企業的特殊處境：目前香港尚未建立獨立的合規碳市場。但以下情況需要注意：①在港交所上市的企業，其內地運營實體可能被納入中國全國碳市場（如電力、鋼鐵等行業），需要同時管理兩地的碳資產。②出口至歐盟的產品，受到CBAM影響，需要申報產品碳足跡並購買CBAM證書。③跨國企業集團的香港子公司，可能需要配合集團總部的內部碳定價（Internal Carbon Pricing）策略。香港企業應提前建立靈活的碳資產管理體系，以應對未來碳市場格局的變化。

碳交易合規風險與「漂綠」防範

隨著全球對碳信用質量的關注度不斷提升，碳交易領域的合規風險也在增加。香港企業在參與碳交易時需要重點關注以下風險點：

• 碳信用質量風險：選擇低質量或存在爭議的碳信用可能導致「漂綠」指控。避免購買存在額外性不足、過度估算減排量或人權問題的項目碳信用。建議使用CCQI（Carbon Credit Quality Initiative）評分系統評估碳信用質量，只購買評分在中高級別以上的碳信用。
• 雙重計算風險：同一噸碳減排量被兩個或多個實體同時聲明。企業應確保購買的碳信用已經在公共註冊登記系統中被永久註銷，並保留完整的註銷證書和序號記錄。香港聯交所和證監會對碳信用雙重計算問題已有明確關注。
• 碳中和聲明合規：企業在公開場合聲明「碳中和」或「淨零」時，必須明確區分內部減排和碳信用抵消的比例。英國CMA（競爭與市場管理局）的綠色聲明指南和香港競委會的相關指引提供了詳細的聲明規範。避免使用「碳中和產品」等可能誤導消費者的標籤。
• 碳信用使用年限管理：碳信用有「年份」（vintage）概念，指碳減排發生的年份。一般建議使用vintage不超過5年的碳信用，更新年份的碳信用更符合當前減排目標的相關性要求。部分認證標準對碳信用的使用期限有明確規定。

碳交易合規不是一次性工作，而是需要持續監控和更新的流程。建議企業設立跨部門的碳管理委員會（由ESG、採購、法務、財務部門共同參與），定期審查碳資產組合的質量、成本和合規風險。

碳資產管理與環保處置的協同效應

對於香港的製造業、貿易和物流企業而言，碳資產管理與環保處置之間存在顯著的協同效應。廢物管理環節的碳減排可以同時服務於兩個目標：降低碳排放和合規處置廢物。

廢物分類回收的碳減排效益：將可回收物料（金屬、塑料、紙張、電子廢物）分流至回收渠道而非送往堆填區，可以避免堆填區甲烷排放（甲烷的全球變暖潛能值是CO₂的28倍），同時減少原生材料開採的碳排放。例如，回收1噸鋁相比從鋁土礦提煉可減少約11噸CO₂排放。這些減排量雖然通常不以碳信用的形式出售（因為不屬於額外減排項目），但可以直接納入企業的範圍三碳排放核算和ESG報告中。

專業處置的數據價值：每次廢物處置項目（包括電子廢物數據安全銷毁、品牌貨品銷毁、呆滯料處置等）都會產生可量化的廢物處理數據——處理量、回收率、殘餘物比例、運輸距離等。這些數據經過系統性收集和換算，可以轉化為碳排放核算的輸入參數，為碳資產管理提供準確的基準數據。

廢物減量化的碳策略價值：從源頭減少廢物產生（如包裝優化、庫存精準管理、產品壽命延長）是實現碳減排成本最低且最有效的方式。企業應將廢物減量目標和碳減排目標進行統一規劃，實現環境效益和經濟效益的雙贏。

常見問題解答

碳信用價格大概是多少？影響價格的因素有哪些？

碳信用價格範圍很廣，從US$2/tCO₂e到US$1000/tCO₂e不等。影響價格的主要因素包括：項目類型（可再生能源項目通常最低，DAC最高）、認證標準（Gold Standard項目通常比VERRA略有溢價）、項目年份（更新的vintage價格更高）、項目所在地區（非洲和亞洲的社區項目通常具有社會效益溢價）、以及碳信用是否同時具備其他SDG（可持續發展目標）效益。2025-2026年，高質量VERRA和Gold Standard碳信用的典型價格區間為US$5-15/tCO₂e。

中小企業也適合參與碳交易嗎？

適合。中小企業（SME）可以從「輕量化參與」開始：首先完成小規模的碳足跡盤查（可使用免費工具如碳智庫、Carbon Trust SME Calculator），然後在Core Climate平台購買小批量碳信用（最低交易量通常為100噸CO₂e，約US$500-1500）。對於預算有限的中小企業，建議優先將資金用於內部減排措施（如節能設備更換），剩餘無法減排的部分再通過碳信用抵消。部分碳經紀商也提供中小企業碳信用團購服務，可以降低採購成本和管理負擔。

碳信用的有效期是多久？買了不用會過期嗎？

碳信用本身沒有嚴格的「過期」概念，但從市場慣例和最佳實踐角度，一般建議在購買後的2-3年內使用（即註銷）。碳信用的「年份」（vintage）越舊，其相關性和市場接受度越低。舉例來說，在2026年使用一個vintage為2018年的碳信用來聲明2025年的碳中和，在邏輯上存在時間不匹配的問題。越來越多的國際倡議（如SBTi、英國PAS 2060標準）對碳信用的使用年限提出了明確要求，建議企業購買和使用vintage不超過5年的碳信用。

Core Climate交易需要什麼條件？開戶流程複雜嗎？

在Core Climate交易的基本條件包括：在香港註冊的企業實體、開設HKEX的CCASS（中央結算及交收系統）賬戶或通過Core Climate認可的參與者（即認可經紀商）進行交易。開戶流程一般需要1-2週，包括提交公司註冊文件、填寫碳信用交易風險披露聲明、簽署參與者協議。對於不願意直接開戶的企業，可以通過Core Climate認可的經紀商間接參與交易，流程會更加簡便。